Brasil después de las elecciones: por qué el mercado cayó cerca de 20% en dólares y qué mirar ahora
Lula ganó el balotaje y la bolsa de Brasil tuvo su peor día desde 2020. Qué pasó, por qué cayó cerca de 20% en dólares y qué mirar como inversor argentino.
Brasil después de las elecciones: por qué el mercado cayó cerca de 20% en dólares y qué mirar ahora
El lunes 26 de octubre fue uno de esos días que quedan en los libros. El resultado del balotaje sorprendió a casi todo el mercado y la bolsa de San Pablo frenó las operaciones a minutos de abrir. Acá te contamos qué pasó y qué mirar.
Qué pasó
El domingo 25 de octubre se votó el balotaje presidencial. Luiz Inácio Lula da Silva ganó con 51,79% de los votos válidos contra 48,21% de Flávio Bolsonaro, una diferencia de unos 4,4 millones de votos. En la primera vuelta del 4 de octubre el resultado había sido el inverso: Flávio sacó 47,03% y Lula 45,16%. Es la primera vez en la historia de Brasil que quien sale segundo en primera vuelta da vuelta la elección.
Las encuestas de la víspera mostraban a Flávio levemente adelante, en empate técnico. Y el mercado ya había actuado en consecuencia: después de la primera vuelta, el Ibovespa marcó récords y el ETF de Brasil que cotiza en Nueva York (EWZ) subió 12,5% en un solo día, el 5 de octubre.
El lunes, la corrección fue igual de brusca pero para abajo:
Además, Flávio Bolsonaro no reconoció el resultado y anunció que pedirá la anulación de la elección.
¿De dónde sale el "cerca de 20%"?
Depende de en qué moneda lo mires. En reales, el Ibovespa cayó 13,88%. Pero para un inversor que mide en dólares hay que sumar la caída del real, que perdió alrededor de 7,6% de su valor en el día. Combinando las dos cosas, la bolsa brasileña medida en dólares cayó cerca de 20%.
El dato que lo confirma es el EWZ, el ETF que replica acciones brasileñas en Wall Street: pasó de US$ 42,59 a US$ 34,15, una baja de 19,8% en una sola rueda. Varias de las empresas más conocidas cayeron todavía más.
Por qué reaccionó así el mercado
1. Sorpresa contra posicionamiento. Más que el resultado en sí, pesó que el mercado estaba jugado al escenario contrario. En una encuesta de Citi, 80% de 73 gestores esperaba una baja de más de 5% si ganaba Lula. Cuando todos están del mismo lado del barco y el barco se inclina, salen todos juntos.
2. El foco fiscal. El mercado espera señales concretas sobre las cuentas públicas: quién integra el equipo económico, cómo se financian las promesas de campaña y cómo queda el presupuesto 2027. Hasta que eso se aclare, pide más prima por invertir en Brasil.
3. Tasas y dólar. La Selic está en 13,75% y el Banco Central de Brasil venía en un ciclo de recortes. Un real más débil puede presionar la inflación y frenar esos recortes; por eso saltaron las tasas futuras.
4. No todos cayeron igual. Los bancos, más sensibles a tasas y riesgo país, se llevaron la peor parte (Bradesco cayó 28% en Nueva York, Itaú 20,4%). Vale, una exportadora de mineral de hierro con ingresos en dólares, cayó apenas 3,2%. Un mismo shock pega distinto según el negocio de cada empresa.
Números clave
| Activo | Antes (23/10) | Después (26/10) | Movimiento en el día |
|---|---|---|---|
| Ibovespa (en reales) | 205.083 pts | 176.608 pts | baja de 13,88% |
| Dólar en Brasil | cerca de R$ 4,99 | cerca de R$ 5,40 | suba de más de 8% |
| EWZ (ETF de Brasil, en US$) | 42,59 | 34,15 | baja de 19,8% |
| Itaú (ITUB, US$) | 9,67 | 7,70 | baja de 20,4% |
| Bradesco (BBD, US$) | 4,07 | 2,93 | baja de 28,0% |
| Nu Holdings (NU, US$) | 15,16 | 12,59 | baja de 17,0% |
| Petrobras (PBR, US$) | 26,16 | 22,50 | baja de 14,0% |
| Vale (VALE, US$) | 12,40 | 12,00 | baja de 3,2% |
| Riesgo país Argentina | 707 pb | 765 pb | suba de 58 pb |
| Merval en dólares | 62,04 | 58,97 | baja de 4,95% |
Cierres del 23/10 y 26/10 de 2026. Fuentes al pie.
Qué significa para el inversor argentino
Si tenés CEDEARs brasileños. Petrobras, Vale, Itaú, Bradesco, Nu y el propio EWZ tienen CEDEAR en el mercado local. El precio en pesos de un CEDEAR sigue al activo en dólares multiplicado por el dólar CCL. El lunes el CCL subió 2,06%, lo que amortiguó un poco la baja medida en pesos, pero en dólares la caída fue prácticamente la misma que en Nueva York. Lo mismo vale para Mercado Libre, que tiene buena parte de su negocio en Brasil y cayó 7,81%.
El contagio llegó igual. Aunque no tengas nada brasileño, el movimiento se sintió acá: el riesgo país subió 58 puntos hasta 765, su nivel más alto en un año, el Merval en dólares cayó 4,95% y los ADRs de bancos argentinos bajaron entre casi 7% y más de 9%. El BCRA no compró dólares el lunes y cortó una racha de 19 ruedas seguidas de compras. Brasil es nuestro principal socio comercial, así que un real más débil también cambia la competitividad de lo que Argentina le vende.
La lección de fondo. En una elección no hay término medio: gana uno o gana otro. Cuando una cartera depende mucho de un solo país o escenario, un domingo puede moverla 20%. Diversificar entre países, monedas y sectores ayuda a que un día así sea un mal día y no un problema.
Qué mirar de acá en adelante
Preguntas frecuentes
¿Es cierto que la bolsa de Brasil cayó 20%?
En reales, el Ibovespa cayó 13,88% el lunes 26/10. Medido en dólares, sumando la caída del real, la baja fue de cerca de 20%: el EWZ cayó 19,8%.
¿Por qué una elección en Brasil mueve el riesgo país argentino?
Por tres canales: el comercial (Brasil es nuestro principal socio), el financiero (cuando los inversores salen de un país de la región suelen reducir exposición a toda la región) y el sectorial (empresas y bancos con negocios en Brasil). El lunes los tres se activaron al mismo tiempo.
¿Qué pasa con mis CEDEARs de empresas brasileñas?
Siguen el precio de la acción en Nueva York y el dólar CCL. Por eso cayeron con fuerza el lunes. Qué hacer con ellos depende de tu perfil, tu horizonte y cuánto pesan en tu cartera; no hay una respuesta única. Lo que sí conviene es revisar si tu exposición a un solo país es la que querés tener.
Si querés repasar cómo pensar una cartera diversificada desde cero, en el blog tenés la guía Cómo empezar a invertir en Argentina. Y si ya invertís con nosotros, en la plataforma podés ver en un solo lugar cuánto pesa cada país en tu cartera.
Fuentes
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